文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬

温彬点评4月PMI数据:生产需求扩张放缓 小型企业景气改善

  【事件】国家统计局发布数据,4月官方制造业PMI为51.1%,预期为51.7%,前值51.9%。非制造业PMI为54.9%,前值56.3%。

  【点评】

  本月,制造业PMI指数为51.1%,较上月回落0.8个百分点。PMI指数位于扩张区间,说明经济在稳步复苏,但力度有所减弱。

  生产扩张速度放缓。今年春节就地过年,节后开工时间较短,带动生产较快恢复,生产PMI指数在上月较快回升的基础上,本月扩张放缓,环比回落1.7个百分点至52.2%。从预期看,企业生产经营活动预期减弱,本月生产经营活动预期PMI指数环比回落0.2个百分点至58.3%,与生产放缓相印证。从实际看,经济数据也体现了生产扩张力度减弱迹象,3月我国规模以上工业增加值同比增长14.1%,低于17.6%的市场预期。进入4月以来,高频数据高炉开工率整体较3月回落。采购亦有所放缓,本月采购量PMI指数环比回落1.4个百分点至51.7%。

  需求扩张力度减弱。本月主要需求指数亦有所回落,新订单PMI指数环比回落1.6个百分点至52%,在手订单PMI指数比上月回落0.2个百分点至46.4%。新订单PMI与在手订单PMI之差为5.6个百分点,较上月回落1.4个百分点,体现了企业接单放缓。外需方面,主要经济体整体复苏,对出口形成支撑,但近期部分地区疫情再次反弹,或对外需形成扰动,本月新出口订单PMI指数环比回落0.8个百分点至50.4%。

  小型企业景气度改善。与主要PMI指数环比回落趋势相反,本月小型企业PMI指数逆势上涨,表现亮眼。本月,大型企业和中性企业PMI指数分别回落1个和1.3个百分点至51.7%和50.3%,小型企业PMI指数环比回升0.4个百分点达到50.8%,创下去年4月以来的新高,出口保持较快增长对制造业形成支撑,前期出台的稳企业政策效果逐渐显现。

  ——本月,非制造业商务活动指数为54.9%,较上月回落1.4个百分点,非制造业扩张力度有所减弱。建筑业PMI指数明显回落,本月环比回落4.9个百分点至57.4%,一方面近期中长期信贷较快增长,对建筑业形成支撑,但由于房地产调控政策升级加码,政策效果逐渐显现,行业景气度有所回落。服务业PMI指数环比回落0.8个百分点至54.4%。近期,国内疫情防控整体向好,清明小长假等引起居民出行、旅游等需求增加,带动相关行业景气改善,铁路、航空、住宿等行业商务活动指数高于65%,住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均较上月有明显改善。

  ——综合来看,小型企业PMI指数出现积极改善,是本月数据的最大亮点。但也要看到,本月主要PMI指数有所回落,既由于上月指数回升较快形成了较高基数,也说明了国内经济恢复基础需进一步牢固,经济复苏过程中还存在一定困难。下一阶段,仍要密切关注生产和需求的走势。近期PPI上涨较快,一部分行业定价能力较强,有望继续修复利润,但对于定价能力较弱的中小企业,会因生产成本上升而导致利润被侵蚀,进一步打击信心。宏观政策要进一步加大对制造业、中小微企业等的支持力度,稳固中小微企业的复苏基础。进一步用好专项债等资金来源,大力提振基建投资。充分利用小长假等提升消费,加快恢复服务消费。

温彬点评4月PMI数据:生产需求扩张放缓 小型企业景气改善

  (作者:中国民生银行首席研究员温彬,研究员冯柏)

  (本文作者介绍:中国民生银行首席研究员。)