财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:1、赚钱没有?(有无利润的产生)2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)一、赚钱没有2021年一季度湖南投资实现营收8584万元,同比上升215.9%;归母净利润为1719.6万元,同比上升215.3%;扣非净利润为1431.5万元,同比上升192.8%。归母净利润:经营现金流为负,净利润没有转化为实实在在的现金流扣非净利润:剔除非经常性损益的影响,公司业绩仍为正整体来看,报告期内公司业绩扭亏为盈, 我们需要重点分析后面两个问题,一是利润的来源是什么,这种扭亏为盈是否来自内生贡献,二是这种利润的增长是否具有可持续性。二、利润的来源是什么?公司业绩同比扭亏为盈。本期业绩上升主要得益于毛利率的上升和费用控制良好。21年一季度公司毛利率为53.5%,同比上升39个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.5%/23.2%/3.2%,同比变化分别为-13.09个百分点/-38.09个百分点/ 8.61个百分点;综合来看,期间费用率为29%(去年同期71.5%),费用管理效果显著。三、公司盈利能否持续?报告期内,公司归母净利润为1719.6万元,同比增长215.3%,经营现金流为-3.3亿元,同比下降178.8%,在业绩增长的同时公司经营现金流为负,净利润含金量较低,经营现金流没有转化为实实在在的净利润。