原标题:2020年寿险公司利润榜:平安盈利第一,友邦ROE第一,泰康已无限接近太平洋

  来源:13个精算师

2020年寿险公司利润榜:平安盈利第一、友邦ROE第一 泰康已无限接近太平洋
2020年寿险公司利润榜:平安盈利第一、友邦ROE第一 泰康已无限接近太平洋

  注:刚刚,天茂集团披露,国华人寿净利润11.1亿,同比下降50%。

  说明:上市公司及其子公司,和东吴、吉祥、中华、复星联合、爱心、海保、瑞泰、君龙、长生、中银三星等10家公司为审计后数据,其他为审计前数据;根据偿报整理,统计截止时间2021年4月28日。

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  寿险业净利润2,502亿

  险企赚的盆满钵满?

  1. 寿险业净利润再增长,险企都受益?

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  2020年,79家寿险公司的净利润为2502亿元,较上年同期增加119亿,同比增长5%。(国华尚未披露偿报,故未统计在内)

  而且,同比基数还是受税优政策支持,利润大幅上升的2019年。

  需要注意的是,寿险公司的盈利能力明显提升,各家险企赚的盆满钵满的原因,主要是资本市场在2020年表现优异。

  2020年,险资全年投资收益率达5.41%,大幅超越2019年(4.94%)!

  然而,相比之下财险公司同比利润大幅下滑,可就没有那么好过了,参见《财险公司利润榜:人保太保大地阳光,四家险企换总裁!》。

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  如果,按照保费规模,将寿险公司划分成5类,可以看到几乎每一类险企,净利润都是上升的!

  其中,老六家的利润,同比增加最多达65亿。这里面还是投资的作用大,而且平安寿险贡献的利润增长最多,具体的本文第二部分详解~

  此外,500亿规模险企的利润持平,主要是受一家公司利润大幅下滑的影响。

  2. 寿险规模效应:73%份额,88%利润,归11家险企!

  再看,寿险业的头部效应,依旧突出。

  从下图可以看到,“老六家”的市场份额为60.3%,利润占行业的84.4%;500亿级险企5家,市场份额为13%利润占比为3.3%。

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  也就是说,这11家险企主体占比仅为14%,却拿走了行业73%的市场份额,和88%的利润。

  当然,如果和隔壁财险公司相比,寿险业的头部效应似乎更弱一些,因为这一数字在财险是11家险企,87%份额和96%利润。

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  此外,寿险公司的亏损机构,几乎都集中在小公司,参见上图。

  但是,从市场份额看,中小公司其实占据的规模并不小,而且往往增速也很快,这一点后文第三节说。

  比如,百亿规模的险企中,唯一一家亏损的就是招商仁和,但是,其与其他亏损机构不同,至少有股东支持,迅速实现了规模的扩张。

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  58家寿险公司盈利榜

  平安、泰康、友邦,表现出色!

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  注:单位为亿元,排名按照79家公司汇总排序

  1. 头部险企:新业务价值率全下降,盈利靠投资拉升!

  前文,我们说到老六家的盈利在2020年增长显著,其中,主要是因为平安寿险的利润同比增加近140亿,参见上图的盈利榜。

  那么,头部险企为何利润大幅上升呢?

  自然就是得益于,2019年和2020年,连续两年权益市场利好,证券买卖收益以及固定利息投资利息收入大幅增长。

  ①投资收益率上升,总投资收益率平均在5.5%以上!

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  上图是上市险企披露的投资收益率情况,标注*号的为集团收益率,可以看到,头部寿险公司投资收益率,相较去年大幅上升,且均在5.5%左右。

  那么,有的小伙伴会说,平安寿险的投资收益率下降,为何利润还大幅上升。

  其实,如果大家看过平安集团的年报,他的寿险及健康险业务利润也是下降的。

  这是因为,平安集团已经实行了I9,执行I9之后资本市场波动,对平安集团利润的影响比较大,会与平安寿险单独披露的数据不同(跟投资收益率波动同理)。

  ②新业务价值率普遍下降,值得引起注意!

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  虽然,这两年凭借投资市场的优异表现,头部险企盈利颇丰,但是,作为寿险公司的盈利“造血干细胞”,新业务价值率的下降,需要关注!

  从上图可以看到,无论是高速增长的新华和国寿,还是负增长的平安和太保,新业务价值率和新业务价值,全部都是下降的。

  而这与公司目前的战略方针,和产品策略,有很大的关系。至于,高速增长的新华为什么新业务价值率降的也多?

  此前,我们已经从其业务结构变化上分析过,具体参见《靠银保的新华vs靠个险的国寿:头部险企的“择机”战略?》。

  目前看,大公司新业务增速低,小公司价值低,都对未来寿险公司的盈利提升带来不小的压力!

  2. 泰康人寿:即使与“老六家”PK,似乎也不逊色,开启“上市路”?

  年前,我们在分析非上市寿险公司盈利情况时,曾说过泰康是非上市险企盈利的NO1。

  那么,如果和寿险老六家相比呢?

  从盈利规模看,泰康仅次于平安、国寿、太保,但从ROE看,28%的净资产收益率,在老六家中仅次于平安寿险。

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  从保费规模看,即使是与2020年备受资本市场热捧,股价上涨18%的新华比,增速相差无两,盈利能力却高出一截。

  所以,综合来看泰康在疫情之下的表现,应该是老六家中最出色的(只是很可惜没有上市,资本市场的关注还是少)!

  此外,作为泰康在财险业的布局,身为四家互联网险企之一,泰康在线不仅规模高速扩张,科技方面动作也较为频繁。

  不知,是否有望以保险科技身份,实现泰康在线的率先上市?

  泰康人寿,作为一家非上市公司,业绩多年来持续稳定发展,应该说是其最强的核心竞争力。

  3. 最强外资“潜力股”:友邦ROE第一,新业务价值率超高!

  除了泰康之外,连续两年位居盈利榜TOP7的友邦保险,也是最值得关注的。

  从上一节的图可以看到,友邦的ROE高达55%,位列寿险公司第一,甚至比平安寿险的盈利能力还要强。

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  这主要是得益于其新业务价值高,从友邦保险的分部报告可以看到,中国内地业务的新业务价值利润率高达80.9%。

  虽然,因新冠疫情影响,新业务价值率有所下降,但是,公司代理人招募同比增长超20%,尤其是中国大陆地区人力队伍显著增长。

  再加上,得益于保险业加大对外开放的政策支持,友邦已经顺利实现“分转子”,成为首家外商独资寿险公司,参见《友邦人寿,真来了!》。

  而且,近日四川分公司也已开业,相信在新任董事长李源祥带领下,友邦已经开始奔赴下一站了~

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  21家寿险公司亏损榜

  被股东拖累,高增长还值么

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  注:单位为亿元,排名按照79家公司汇总排序

  1. 用亏损换超高速增长,有多值?

  需要注意的是,亏损公司中不乏超高速增长的,比如,国富人寿、瑞华健康、北京人寿、爱心人寿。

  这些增速超过100%的公司,保费排名在2020年都大幅上升,参见《2020年险企保费大排名:110家超巿场,45家负增长》。

  但是,作为新成立的中小公司,他们都是采用超高性价比产品,这种较为激进的销售策略,才得以实现规模的快速扩张!

  然而,关于盈利与效益之间的平衡,前文提到头部险企都难以掌控,更何况新小公司。

  如果说是,像招商仁和一样有强有力的股东支撑还好,如果是此前的新光海航,或者是今天的渤海人寿呢?

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  2. 被股东拖累的,那些新小公司...

  此前,亏损榜第一位的渤海人寿,因股东海航集团破产,在股东层和经营方面的双重压力之下,“前路漫漫”一事,我们已经重点解读过了,参见《2020年寿险公司利润榜(非上市):泰康蝉联第一,渤海人寿亏损18亿,海航破产重组!》。

  其实,近些年寿险公司虽因强大的现金流,备受资本重视,却也有不少被股东拖累?

  之前,我们已经详细写过,参见《7家被接管,12家被监管,还有3家业务多年“停摆”:大而不能倒,小又如何生?》。

  试问,现如今,回首来时路,一切是否还值得?

  所以,规模与效益之间的平衡,是当下寿险改革转型之际,中小险企最要关心和解决的问题了吧~

  闲话: 你们的“年终奖”呢?

  话说,既然相比财险,寿险公司的日子好像要好一些!

  所以,保险圈的同仁们,你们都有年终奖了没(欢迎文末留言)?

  注:

  ①此次统计的寿险公司利润排名榜共计79家,不包括国寿养老等公司。截至目前,国华人寿和君康人寿仍未披露。

  ②华夏人寿、天安人寿,因处于接管特殊时期,相关信息披露延后,相关内容参见《天“雷”!亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险:明天系背后还有多少故事?》。

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责任编辑:范迪