招银国际:远洋服务首予买入评级 目标价7.13港元

  招银国际发布研究报告,首予远洋服务(06677)“买入”评级,目标价7.13港元,目前估值颇具吸引力。

  报告中称,公司作为主要的高端购物中心和写字楼运营商之一,远洋集团目前拥有250万平方米商业区,包括北京颐堤港,成都太古里等项目。鉴于母公司不断投入诸如颐堤港二期和武汉归元寺等商业综合体,该行预计到2022年将再增加100万平方米的高端项目,将提供物业管理收入的25%。

  值得注意的是,公司正在考虑增加商业运营,例如租赁和开业前服务。如果该行假设租赁佣金为10%,那么2022年预计能带来1.47亿元人民币的收入(占总收入的4%)和9500万元人民币的毛利润(9%)。鉴于该行对零售/租金恢复持乐观态度,商业运营可能会成为中长期的驱动因素。

  该行预计,公司今年将增加超过3000万平方米的合约面积,其中母公司将支持20%,而80%将来自并购和第三方竞标。该行有信心公司将实现2021年2000万平方米的并购目标,因为母公司拥有强大的网络和良好的并购记录(占土地收购的35%)。但是,鉴于市场给予收并购的估值较低,公司需要对并购资产保持高度的选择性。

  报告提到,随着母公司支持、商业运营业务和并购的扩展,预计其2019-22年的收入复合年增长率将为28%。鉴于商业运营业务的高利润率,毛利润率预计到2022年将稳定增长至27.5%,从而支持其盈利增长,使其在2019-22年的复合增长率达到41%,至人民币5.84亿元。

扫二维码,3分钟极速开户>> 招银国际:远洋服务首予买入评级 目标价7.13港元
招银国际:远洋服务首予买入评级 目标价7.13港元
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:李双双