光大证券发布研究报告,维持丘钛科技(01478)“买入”评级,目标价24.2港元,考虑到下游需求回暖、分拆回A计划显著提高港股关注度、叠加公司市场位势上移,给予21年20倍PE。

报告中称,公司手机摄像模组出货量同比上升主要由于市场份额提升,叠加去年同期受疫情影响致供给端产能受限背景下,出货量基数较低所致,环比下降主要由于2月份春节假期影响。其中,3200万像素及以上摄像模组出货量同比大幅上升267.2%、占比30%,超出2020年全年的26%,进一步验证产品结构持续改善。指纹识别模组出货量同比上升也主要由于市场份额提升。

该行表示,由于疫情对需求供给侧影响等,去年高端机出货占比下滑导致手机光学行业整体降规格。该行持续看好今年手机出货量反弹背景下,手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖,同时光学仍是各大手机品牌厂商主打卖点,有望于今年重启升级趋势,光变、防抖、3D TOF将成重点升级方向,驱动光学产业链表现优于其他环节。技术壁垒提升带动份额进一步向头部厂商集中,叠加安卓产业链市场份额重分配背景下,公司份额有望进一步提升。

报告提到,公司产能利用率逐渐满载、各项目进展顺利致出货量节节攀升,下游需求回暖驱动21年出货进一步放量有望提振市场预期带来估值修复。公司启动分拆回A计划,但是港股仍然占核心资产绝对控股地位,扩大融资渠道有助于公司规模扩张,同时有助于港股关注度显著提高进而抬升估值。此外,伴随公司市场位势上移、品牌价值跃升,估值具备进一步向上空间。

光大证券:维持丘钛科技(01478)“买入”评级 目标价24.2港元
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