文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲

  上周外汇市场美元反弹特征明显,指数走势上升至92年时今年新高,最终收官在91点偏高,升值收官是否逆转贬值阶段尚不确定,阶段性调节为主依然不变。

谭雅玲:美国经济基本面能否支持美元“反转”?

  美元指数反弹只要因经济数据靓丽支持。一方面是就业指标向好,预计就业增加19万,但实际增加38万,这对美元形成支持力度较大;另一方面是最新2月失业率下至6.2%水平超乎寻常,这与美联储担忧的就业反差较大,美元升值加快,并突破91点关口。其实这一结果应该在预料之中,透过美国政府不断加大的刺激政策,其中对失业或贫困人口的救助金十分重要,甚至尚未通过的1.9万亿的纾困计划依然高度集中就业人发放现金的救助为主。这足以表明美国就业重视的效果显著,美元反弹的理由合情合理。另一方面是周末的贸易数据。商务部数据显示,美国贸易逆差超出预期,进口达到2019年以来新高,1月商品和服务贸易逆差从12月670亿美元增至682亿美元,预期为675亿美元。其中进口总额增长1.2%至2602亿美元,这是2019年8月以来最大,出口额增长1%达1919亿美元,目前仍低于疫情爆发前水平。但美国1月贸易逆差下降1.6%至854亿美元,服务贸易顺差7个月来首次增长达到172亿美元。此前美国2020年贸易逆差为2008年以来最大。这显示美国经济恢复较好,之前经济数据显示生产旺盛体现在PMI、耐用品、工厂订单等诸多指标,而目前进口增长则体现需求,消费旺盛依然可以期待,美元反弹理由相当充分而必要。

  美元政策前景多异变迹象加快潜在通胀。尤其本周石油价格上涨醒目,其中既有OPEC预计增长并未出现,减产继续延续是刺激石油价格上涨一种手法,也有美元报价与美国石油战略与货币政策默契的操作意图。一周纽约国际石油价格纽约涨至66.09美元,涨幅9%;伦敦涨至69.36美元,涨幅9%。目前国际石油行情直指70美元,远超出全年水平的均值预测。虽然市场预期认为未来几年国际石油价格将突破100美元,目前看这种预估过于保守,石油上涨态势因为美联储利率需求或有加快可能。石油上涨助推通胀预期的关联值得引起关注与重视,并且对利率和汇率更具直接影响。尤其美联储主席鲍威尔的讲话是延长美国通胀预期,但现实基础则存在美国通胀加快来临时间加快。这集中体现就是石油价格上涨操作法,目前两地石油期货价格直奔70美元,这似乎意味通胀来的会很快,美联储政策异变具有可能。毕竟美国的通胀与石油数据紧密关联,加之石油话语权具有美元因素和美国战略,石油掌控权也是美联储货币政策独有的优势与条件。尤其是美国许多事情并非是短期对应,中长期战略思维与准备是其它经济体或货币政策难有角度与策略。因此,美元指数考量的层面不仅是货币问题,全面和综合驾驭是独一无二的特性。

  预计本周美元迂回修正是焦点。按照美元货币政策宗旨美元贬值国策将面临挑战,甚至全年是否能够实现美元贬值存在疑惑。因为美国经济现实与预期已经超乎寻常。美联储个别州预测的数据显示,今年第一季度经济增长预期或达到10%,远超之前8%的预测,这预示美国通胀也会来临。尤其近日美国10年国债收益率继续迂回1.5-1.6%附近,国债收益率上升是一把双刃剑,其既可以加强美国国债发行力度,也可以拉动通胀效应,一举两得的策略是美联储货币政策意图或战略的目标与目的。预计美元调节依然停留90-91点,92点如果突破升值可能将加快,整个市场变动将全面加快。

  (本文作者介绍:中国外汇投资研究院院长,独立经济学家,长期从事国际金融和世界经济研究,尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)