A股市场持续调整-八位基金经理指引后市投资

  新闻晨报 李锐

  A股市场持续调整,基金净值重挫屡上热搜。昨日,延续前一天的颓势,A股市场继续下跌,沪指盘中一度逼近3300点,而创业板指数更是差点跌破2600点。粗略统计一下,春节迄今,市场累计跌幅已经超过20%,而在这种背景下,基金尤其是权益类基金表现惨淡,净值普遍出现回撤,最大回撤幅度超过30%。对于当前市场,基金经理如何分析和判断,而又该如何投资布局,不妨听听八位基金经理的观点。

  永赢基金李永兴

  永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴指出,虽然货币政策收紧的风险以及利率上升导致“高估值行业”估值回落的风险仍然不能完全消除,但只要货币政策尚未出现实质性的大幅收紧,市场就不会立即进入熊市,因为在货币政策尚未出现大幅收紧的情况下,资金即使流出股票市场也找不到太多高收益的资产,而当前股票市场仍然还存在一些估值不高但盈利较为确定的投资标的可以提供相对较好的收益。或者从另外一个角度考虑,当前估值可能存在下降的风险,但企业盈利暂时还不存在大幅下滑的风险。这种情况下,如果仍有大规模增量资金持续入市,那么股票市场大概率仍将维持牛市;如果资金不在持续入市同时利率的上升对股票市场估值的天花板形成压制,那也是进入估值向下盈利向上的价值投资区间;除非出现货币政策的大幅收紧导致盈利也出现大幅下滑的风险,这种情况下才会导致投资区间进入熊市。

  从结构上而言,盈利增长仍是当前较为确定的机会,当前较好的投资方向是估值不高且盈利增长较好的公司;估值较高但盈利增长能够消化估值的公司我们认为跌下来也会具备投资机会;估值高且盈利增长不高的公司可能会面临通过股价下跌完成估值回落的风险;估值较低但盈利不佳的公司可能风险和投资机会都不大。

  创金合信基金王妍

  创金合信基金行业投资研究部执行总监王妍分析,全球再通胀与流动性收紧预期的矛盾,使得宏观分析日趋复杂,近期市场将更多受外部因素影响,波动加大,预计投资风格将从估值驱动转向盈利驱动。当前市场需积极把握结构性行情,积极把握景气度高且持续的行业龙头。

  创金合信基金陈建军

  创金合信消费主题基金经理陈建军表示,虽然短期受无风险收益率上升的负面影响,导致了一定回撤,但我们认为大消费基本面保持良好,业绩的增长能逐渐消化估值,同时我们也认为无风险利率的抬升是小周期级别,长期依然是持续向下的,对业绩稳健的消费龙头的估值是有利的。基于行业和个股及基本面,我们依然看好今年的大消费板块。

  国海富兰克林基金刘晓

  国富焦点驱动基金经理刘晓认为,在全面数字化改造的推动下,相信会有一大批优势企业从中国龙头公司成长为世界龙头公司。

  长期看,宏观经济将继续维持低速增长态势,流动性宽松状态仍是主流,资本市场长期来看战略地位的提升和投资者结构的转变,对市场形成实质性的长期利好。A股对于国内外投资者都具备较强的吸引力,叠加外资由投资无门到大门敞开的变化,使A股中长期有望成为高性价比的全球资产配置的首选地。

  从投资策略的角度看,GDP增速下台阶后,未来依靠自上而下大的周期波动赚钱的概率下降,未来研究的重心应更多的放在自下而上的角度,重视业绩增长和估值匹配的逻辑,长期重点关注金融、高端制造和消费升级。

  农银汇理基金徐文卉

  农银汇理基金研究部副总经理徐文卉认为,综合考虑疫情和国际环境,消费已经成为经济主要的驱动力,在经济增长中发挥着重要作用,可以关注在消费政策的变化中产生的增量机会。

  在“原地过年”场景下,消费领域短期受到抑制,市场对此前比较乐观的预期进行了向下修正。徐文卉认为,这只会产生季节性的影响,不会影响全年消费板块的投资价值。

  作为擅长从基本面出发的研究驱动型选手,徐文卉认为,消费板块年初的回调为全年投资布局提供了空间。由于一季度上市公司有年报和季报两次盈利趋势的确认,现阶段她会花更多的时间研读和分析报表,挖掘相关公司潜在的业绩改善趋势。

  汇丰晋信基金陆彬

  汇丰晋信动态策略基金经理陆彬认为2021年是机会和风险并存的。风险主要来自于估值,当前市场风险溢价水平仍处于历史低位,风险补偿不足,随着全球疫情逐步得到有效控制,各国货币政策大概率陆续回归常态化,过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将在2021年开始接受“小周期”的挑战。

  同时,我们认为2021年的投资机会主要来自于基本面。我们欣喜地发现,在全球“碳中和”的政策大背景下,以“电动车”为代表的新能源行业和以“化工”为代表的顺周期行业基本面的强度和持续性正在超预期。我们看好的某些行业和方向在春节后也随着市场调整出现了明显回调,这或许给我们带来了更好的机会。

  招商基金

  招商基金认为,部分估值较高的板块的风险快速释放之后,指数整体的下行风险已经不大,考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点,且全球经济复苏前景良好,市场仍存在结构性的做多机会,但需密切关注国内信用扩张周期的拐点。

  从基本面因素来看,在海外疫情得到控制,经济逐步重启的背景下,全球有望共振复苏,这将改善企业盈利,并对A股形成支撑。我们继续关注宏观经济深度复苏,景气度改善的低估值顺周期品种如金融地产和资源股的修复机会;对于部分调整幅度较大的中小盘成长股和科技股,或已进入到中期布局阶段。

  平安基金

  2021年将是市场主线从经济波动转为红利型政策的波动之年。此前在资金推动下,优质的蓝筹白马上涨太急,市场调整属于正常现象。蓝筹白马的本质并没有发生改变,他们的经营基本面也都是比较稳定的,长期来看,仍然具备较好投资价值的。

  行业方面,受益于经济复苏和碳减排碳中和政策的周期制造,受益于经济复苏和疫情控制的可选消费和服务业,可能相对更好。如中上游原材料的有色、化工、钢铁,中游制造的工程机械、电气设备,金融板块的银行、保险,服务业中的交运、旅游、酒店等。

  来源:新闻晨报作者:李锐

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